从很多方面来看 ，SpaceX 都和比特币十分相似：没有盈利、不产生收益 、价格波动剧烈
，反对者与忠实拥趸的数量不相上下
。

　　但二者有一个显著区别：没有人会强迫投资者配置比特币。

　　可对于大量投资指数基金的理财顾问与基金管理人而言，SpaceX 的情况恰恰相反 。今年夏季 ，该股票将被纳入多款主流交易所交易基金（ETF）
，而这类产品是绝大多数美国投资者的核心持仓，届时这些被动投资者将被动持有这只承载着埃隆・马斯克宏大愿景的个股
。

　　伊利诺伊州奥兰多帕克市注册投资顾问公司 Strategic Investment Solutions 合伙人艾曼・赛义迪表示：“先锋领航以及其他遵从纳斯达克新规的大型资管机构 ，正在损害美国储蓄者的利益。我持仓中的先锋成长型指数 ETF（VUG）很快就会纳入 SpaceX 。这也是我偏爱维度基金的原因
，该公司不会单纯复刻指数成分股，本次指数调整将会造成严重的市场扭曲
。
”

　　注：VUG 即先锋领航成长型指数 ETF。

　　CRSP 市场指数
、纳斯达克、富时罗素 、明晟（MSCI）均已完成规则适配 ，准备将 SpaceX 纳入各自的大盘股指数 。周二该股上涨 4.5% 后
，SpaceX 市值飙升至 2.7 万亿美元，位列全球第五大上市公司 ，如此庞大的体量势必会推高指数整体波动率
。

　　周二 SpaceX 的隐含波动率接近 120，约为贝莱德比特币 ETF（IBIT）的三倍。截至当日收盘
，该股是标普 500
、纳斯达克 100 指数中波动率最高的成分股，同时也是唯一一家市值超万亿美元却尚未实现盈利的企业 。

　　将 SpaceX 纳入指数的影响注定不容小觑 ，对比 2024 年 12 月战略集团（Strategy）纳入纳斯达克 100 指数时
，其市值尚不足 1000 亿美元，二者体量相差悬殊
。

　　由前彭博分析师于 2018 年创立的研究机构德尔福数字联合创始人凯文・凯利表示：“如果投资者极度厌恶波动 ，当下或许只有债券适合配置。人工智能板块吸引了大量投机资金
，不少 AI 个股的走势如同早期加密货币行情 。加之 SpaceX 市场评价两极分化，即便其 IPO 估值仅六七千亿美元 ，很多传统卖方机构也很难接受配置这只股票。”

　　对 SpaceX 股价剧烈波动心存顾虑的投资者或许可以稍感宽慰：本轮高波动率大概率不会长期持续
。在内部人士限售期之后的远期期权合约中
，SpaceX 期权隐含波动率的回落幅度，已经远超美光科技这类同样高波动的个股。

　　凸面资产管理公司首席投资官兼创始人诺埃尔・史密斯认为 ，被纳入指数被动交易体系后
，该股当前偏高的波动率有望逐步趋于平稳 。

　　史密斯在短信中表示：“纳入指数后，SpaceX 的波动率一定会下行 ，120 的波动率水平不可能长期维持
。高频交易持续做市调仓、被动资金不会频繁抛售，个股流动性将大幅提升。 ”