核心要点

　　面对通胀水平仍高于政策目标 、经济增长乏力的双重现状 ，英国央行于周四将英国基准利率维持在 3.75%。

　　本次利率决议符合路透社调查的经济学家一致预期 。在英国央行 5 月议息会议中，货币政策委员会 9 名委员里有 7 人投票支持维持利率不变。

　　英国央行首席经济学家休・皮尔、货币政策委员会外部委员梅根・格林是仅有的两名反对者
，二人均投票主张加息 25 个基点，将英国基准利率上调至 4%
。

　　本次决议出台的背景是：伊朗冲突推高全球能源成本 ，多国通胀再度上行；而英国作为能源净进口国
，极易遭受大宗商品价格冲击。

　　英国央行在周四的决议摘要中表示，虽然物价在首轮暴涨后有所回落 ，但伊朗冲突的不确定性
，让能源价格后续走势难以预判 。

　　英国 5 月通胀率录得 2.8%，低于市场预期 ，本轮物价上涨主要由燃油成本攀升带动；上周公布的数据显示
，英国 4 月国内经济环比萎缩 0.1%
。

　　英国 4 月通胀同样回落至 2.8%，本轮通胀下行主要源于英国受监管的能源价格上限调整 ，但市场普遍认为这一回落只是短期现象。今年夏末
，英国能源价格上限将上调 13%，届时能源成本将创下两年新高 。

　　尽管当前通胀阶段性降温 ，但英国央行预判，能源涨价会向全产业链传导
，通胀大概率再度抬头
。

　　央行表示：“通胀与经济的最终走向，取决于高能源价格的持续时长。货币政策无法左右全球能源定价 ，我们的核心职责是避免高通胀长期固化
、对经济形成持续性冲击
，目前我们正密切监控局势变化 。”

　　伦敦证券交易所集团数据显示，尽管美伊和平谈判取得突破性进展 ，市场依然押注英国央行会在今年年底前加息
。

　　英国央行 4 月议息会议同样选择将基准利率维持在 3.75%。本次决议前
，伦敦证券交易所数据显示，交易员预判央行维持利率不变的概率高达 96% 。

　　中东核心石油航运要道霍尔木兹海峡一度因冲突近乎封锁 ，油价持续高位运行
。

　　本周三
，美国总统特朗普与伊朗总统马苏德・佩泽希基扬线上签署一份包含 14 项条款的谅解备忘录，为这场历时四个月的冲突达成持久和平协议奠定基础。

　　全球多国央行直面通胀压力

　　此前美联储同样如期维持利率不变 ，联邦基金利率区间保持在 3.5%–3.75% 。不过凯文・沃什出任美联储主席后的首次议息会议释放偏鹰信号
，引发投资者担忧，美股各大指数应声下跌。

　　上周 ，欧洲央行率先为应对伊朗冲突引发的能源危机开启加息；日本央行紧随其后，于周二将政策利率上调至 1%
，创下 31 年新高
。

　　安本资产管理首席副经济学家卢克・巴塞洛缪表示：“我们认为英国央行不会效仿欧洲央行开启货币紧缩周期，美联储昨夜也只是释放了加息暗示并未落地。倘若后续能源价格持续回落 ，市场的讨论重心或将再度转回降息
，不过降息大概率要等到明年才会落地 。 ”

　　施罗德资深经济学家乔治・布朗警示，通胀风险尚未完全消散 ，英国央行不能放松警惕
。

　　他表示：“现阶段央行选择观望等待时机
，而非立刻收紧货币政策。我们认为加息门槛依旧很高 。就业市场走弱、经济低迷能够遏制通胀第二轮传导效应；霍尔木兹海峡航运逐步恢复，也会大幅缓解能源价格暴涨的极端上行风险
。”

　　英格兰及威尔士特许会计师协会首席经济学家苏伦・蒂鲁表示 ，英国货币政策如今走到关键十字路口。

　　他补充道：美伊和平框架落地
，让市场看到通胀无需进一步收紧货币政策就能降温的希望；但一旦双方战火重燃，英国央行大概率会再度转向加息 。